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丽人丽妆(605136),化妆品电商销售龙头,业绩走好

一、独特的行业-化妆品销售,不大的盘子,顺应时代潮流、国家支持的顺消费行业,高成长的预期,擅长管理的私有股份制企业,具备走出好行情的基础条件。

二、去年业绩增长良好,今年业绩增长有望。 2020 年营收46.00 亿元,同增18.72%,净利润3.39 亿元,同增18.70%。2020Q4 单季公司实现营业收入21.36 亿元,同比增长31.13%,占全年收入比例为46.43%,净利润1.48 亿元,同增63.07%,占全年利润比例为43.66%,主要原因是电商行业“双十一”大促集中销售效应促使。

三、公司毛利高,净利高,显示管理水平优异。2020 年公司毛利率35.90%,较上年+0.29pct;销售费用率22.14%,较上年-2.66pct;管理费用率2.16%,同比-0.12pct;扣非净利率6.72%,同比+1.09pct,盈利能力优化。

四、公司代理的老品牌销售良好,后、欧蕙、珂莱欧等品牌实现高速增长,毛利率大幅+22.55pct 至79.61%。截至 年末,公司合作品牌超60 个,双十一期间合计GMV 超30 亿元,其中后、芙丽芳丝、雪花秀、奥伦纳素、雅漾、施华蔻、兰芝等 7 个品牌进入天猫 “亿元俱乐部”。

五、积极拓展新销售平台,促进业务超常规发展。去年代销化妆品的同时,开始涉足承接服饰、母婴类品牌,尝试拓品类。另一方面积极拓展国内外新兴电商平台,截至2020 年末,公司共运营店铺90 家,其中天猫平台62 家,抖音小店7 家,拼多多1 家,Lazada&Shopee 8 家,其他平台12 家。 。

六、机构评级向好。机构预计公司2021/2022/2023 年EPS 分别为1.03/1.16/1.29 元/股,对应PE 分别为27x/24x/21x

七、公司深耕美妆行业,头部效应比较突出;经营手法业务拓展得法,线上线下一体化经营,运营管理效率较高。数据管理之下,开始孵化自有品牌momoup、打造智慧门店方式,后期发展驱动力强劲。

风险提示:行业增速趋缓、竞争加剧、头部品牌收回代运营权风险。

(以上观点并不构成投资建议,据此投资,责任自负。股市有风险,投资需谨慎。感谢大家关注转发评论普说财经)

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