化妆品行业五月数据跟踪：珀莱雅线上高增长，玉泽持续爆发

　国元证券 研报作者：李典

行业数据跟踪　　2020年05月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）成交额合计为206.52亿元，同比增长33.95%。其中美容护肤类成交额147.12亿元，同比增长32.01%；彩妆类成交额59.40亿元，同比增长39.02%。　　重点上市公司数据&重要事件跟踪　　重点品牌天猫旗舰店数据跟踪：珀莱雅旗舰店成交额9271万元，同比增长约150%，其中夏季主推产品帆船防晒霜月销10万+（直播+店铺）；丸美旗舰店销售额2722万元，同比+41.13%，5月25日品牌继续推出具备淡斑特证+原料专利双重权威背书的重磅新品钻光瓶美白面部精华，推新节奏提速。上海家化旗下佰草集旗舰店成交额1454万元，同比+18.61%，其中电商直播爆品贡献主要增量；玉泽旗舰店成交额超1亿元，同比暴增约15倍，持续处于爆发期；启初线上表现有所起色，天猫旗舰店同比+45.23%；高夫、美加净增速依然承压。御泥坊旗舰店销售额5355万元，同比+165.37%，品牌积极加码电商直播与社交营销，拐点初现。　　重要事件跟踪：618大促开启，美妆品牌表现亮眼。5月25日开始，天猫618大促启动，当日预售开场1小时，天猫成交额同比增长超5倍，其中美妆行业7分钟成交额破5亿，1小时内61个顶级美妆大牌销售额超去年全天。京东方面，6月1日高端美妆前1小时成交额同比增长400%、全天京东国际美妆成交额同比增加300%、成交用户数同比增长52.27%。此次618中，直播成为美妆产品重要销售渠道，据统计，2020年5月25日-6月2日，淘宝直播美妆行业累计开启直播2.4万场，累计观众数量超9.5亿，场均直播时长4.8小时。　　重点上市公司线下门店跟踪：截至2020年6月8日，珀莱雅：主品牌共有专柜894个，华东地区占比45.2%，优资莱单品牌店数量保持不变，569家，单品牌模式扩张仍有难度。丸美：主品牌共有百货专柜1705个，日化精品店10201个，整体分布均衡。佰草集：共有百货专柜1173个，主要分布在华东、华中与华北等地；专营门店81家，主要分布在相对繁华的大中型城市；养美空间门店数量共有185家，在经历2019年12月显著减少后保持稳定。　　投资建议　　2020年4月限额以上批发和零售业化妆品类同比+3.5%，增速转正，显著跑赢社零，长期成长逻辑不改，维持行业“推荐”评级。继续关注定位中高端并差异化主打眼霜+抗衰的丸美股份、对行业趋势把握精准的大众化妆品龙头珀莱雅、多品牌多渠道+重点品牌焕活的上海家化、以及化妆品上游ODM龙头企业青松股份。　　风险提示　　行业景气度下滑、品牌竞争加剧、渠道拓展不及预期、疫情影响加剧。