聚美优品股价创新低是因为杀入母婴市场吗？

聚美优品宣布退市的消息这几天在持续发酵，高估也好低估也好，仁者见仁智者见智。只是聚美优品宣布的私有化价格：7美元，好好的让大家吐槽了一番，发行价22美金，退市三折私有化。

那么，为什么聚美优品的股价会到如此低的价格呢？原因可能很多，我们今天就探讨一点，聚美优品股价创新低跟进军母婴市场有没有关系，股价创新低是因为聚美优品杀入母婴行业吗？

如下图所示，我们可以清晰地看到，聚美优品自2014年5月上市以来，经历了两个股价低谷期。第一个低谷期是从2014年7月至2015年2月，第二个低谷期从2015年8月至今，标志性事件是聚美优品第三季度亏损。

2015开年以来，到底发生了什么事情，让聚美优品的股价再创新低。

首先，聚美优品全面转型跨境电商，推出聚美极速免税店。跨境电商业务增速很快，在聚美优品的整体业务中占比不断扩大。这似乎让投资者看到了希望，股价在2015年上半年有所回升。

其次，聚美优品全力开拓母婴市场，加入母婴电商价格战。聚美优品流水迅速上升，利润率急剧下降。2015年第三季度财报的亏损让华尔街对其丧失了信心，很多机构调低了聚美优品的股票目标价。我们以美国著名财经网站TheStreet旗下评级机构TheStreet Ratings发布的研究报告为例。该报告强调了聚美在第三季度的两个数据：第一，净收益与去年同期相比下降170.1%，从盈利1950万美元降为亏损1368万美元；第二，毛利率低于市场预期，仅为26.17%，远低于去年同期。TheStreet Ratings将聚美优品评级降至“卖出”，极大地影响了聚美优品在美股市场的表现。

根据聚美提供的数据，从保税仓库用于跨境电商之日起至2015年6月底，聚美的订单量占全国通过保税仓库的跨境电商订单总量的51.2%，销售额占比也是类似比例。虽不能说聚美是跨境电商行业的老大，但至少其在保税进口业务中做的非常领先。此外，2015年4月，聚美进军母婴品类，推出母婴频道，其母婴商品的保税出货量也很快成为行业第一；2015年7月，聚美花费15亿元投资国内第一大母婴社区宝宝树，欲以“电商+社区”组合占领国内母婴市场。可见，短短一年间，聚美已从化妆品跨入母婴行业，并取得重大突破。

在这样大好的情况下，为啥聚美优品在2015年Q3出现了再次亏损？聚美在第三季度的两个数据：第一，净收益与去年同期相比下降170.1%，从盈利1950万美元降为亏损1368万美元；第二，毛利率低于市场预期，仅为26.17%，远低于去年同期。为什么会出现这样的情况呢？

笔者认为两点原因很关键：1、跨境业务的投入。2、开拓母婴新战场。

1、 跨境业务的投入

跨境电商确实是风口，但是也是需要超强的实力才能玩得动，个人一直的观点，跨境业务真的不太适合小玩家去玩，当然了做个生意和做个事业是两个心态两种玩法，供应链给力是实力强大的体现。

2015年我们跟很多相对小一点的跨境电商团队沟通，发现很多都在转型做其他的事情，或者只做跨境中的一环，这样还有有机会服务跨境业务群体。主要原因是大的玩家进来了，跟大玩家做类似业务的小玩家基本上没得玩。聚美优品在跨境上怎么搞的呢——聚美优品全面转型跨境电商，推出聚美极速免税店，看着大有All in 的架势。聚美优品只是布局跨境供应链就需要大把的银子，还要搞的更高级——极速免税店，都是需要钱来做铺垫的。不过聚美优品马上发现，玩跨境的很多很多，不光有小的，还有大的——阿里巴巴，京东，网易考拉……实际上，第三季度的亏损正是聚美优品在跨境电商业务中的激进布局有很大的原因。

2、 开拓母婴新战场

聚美优品的2014年跟2015年相比，有什么大的变化吗？是的，你发现了——拓展母婴品类。那聚美优品为什么要拓展母婴品类呢？之前陈欧在多个场合表达过类似的意思：聚美优品的用户经过4年的跟随，很多用户已经为人妻为人母，只要用户需要的我们就去做。道理是听起来耳熟的，只是杀进来之后发现，看上去巨大的母婴市场并没有想象的那么美好。第三季度财报中毛利率的下降跟聚美优品中母婴品类比例增加有很大关系。毕竟，化妆品的毛利在40%左右，而母婴品类的毛利则在15%左右。更要命的是母婴电商价格战在2015年火力全开，15%的毛利算个毛线，倒贴15%能打住就不错了。这也是聚美优品Q3毛利下降的根本所在，这也是聚美优品Q3亏损的很大因素。这也是美国著名财经网站TheStreet旗下评级机构TheStreet Ratings发布的研究报告种提到的最关键的两个数据：第一，净收益与去年同期相比下降170.1%，从盈利1950万美元降为亏损1368万美元；第二，毛利率低于市场预期，仅为26.17%，远低于去年同期。

由此我们看出，聚美优品的2015年股价再创新低，跟杀入母婴市场，大力开拓母婴品类，加入母婴电商价格战难脱干系。那母婴电商到底怎么做才能扭亏为盈呢？这个我们后面一篇再探讨。总之，这里也给大家提个醒，母婴行业看上去是肥肉一块，其实吃起来没有这么容易，且行且珍惜。

至于聚美优品的私有化价格，商业自然有商业的规则玩法，我只想表达的：够操蛋的。

注：文章来源母婴行业观察（微信号：muyingguancha）