百年品牌的三个黄金赛道剖析

消费垄断企业中，百年品牌隐藏的价值非常高。尤其在高档奢侈品，白酒，和中药三个最好的投资赛道中。

高档奢侈品赛道：

奢侈品赛道玩家很多，咱们中国人买的也特别多，但上榜的中国品牌仅有一家。2022年全球高档和奢侈品牌价值50强排行榜。老凤祥首次上榜。排名28位。其中12个法国品牌，14个意大利品牌。1个德国品牌。5个美国品牌。5个瑞士品牌。6个英国品牌。30个服装和配饰品牌。8个汽车品牌。9个化妆品和个人护理品牌。3个酒店品牌。老凤祥应该属于服装和配饰品牌。是唯一一个上榜的中国品牌。

排名前十有7个百年品牌，3个70年以上的品牌。排名10--20的有5个百年以上，3个80年以上，2个60年以上。排名20--30的，有4个百年以上，4个60年以上，两个1975年的。排名30-40的，有5个百年以上。4个50年以上。一个1985的。40--50. 4个百年以上。3个90年以上 1个50多年，1个40多年，1个2005年的。

以上统计，得出结论。品牌价值越高，历史越悠久。反之亦然。

所有2022年的全球高档和奢侈品牌中的50个品牌，只有一个是2000年之后的。2个不到40年，2个不到50年。剩下全部都是50年以上历史。也就是说，50个品牌，90%以上都有60年或者更久的历史。50个品牌有25个百年以上，占比高达50%。而且排名越靠前，百年品牌越多。时间和品牌价值成正比。高档和奢侈品牌这个行业，新晋玩家想入围和快速做大是非常，非常困难的。

有三个行业，头部玩家几乎都是百年老店。供给端不会出现新玩家来对所有老的玩家构成毁灭性打击。不会出现苹果干掉华盛顿邮报索尼摩托罗拉诺基亚，不会出现特斯拉干死福特丰田，也不会出现微软，不会出现亚马逊干掉家乐福沃尔玛，不会出现腾讯控股干掉中国移动中国电信，也不会出现阿里巴巴干掉永辉超市大润发等。

这三个行业除了刚才分析的奢侈品行业之外，另外两个就是酒类和中药行业。

酒类行业2021年营收榜单中，排名第一的是贵州茅台。

1.贵州茅台。1060亿。800多年。

2.五粮液 617亿。3000多年。

3.百威亚太 428亿。源于1876年。

4.华润啤酒 333亿。源于1936年。

5.青岛啤酒 296亿。源于1903年。

6.洋河股份 246亿。1400多年。

7.泸州老窖 204亿。690多年。

8.山西汾酒 198亿。800多年。

9.重庆啤酒 128亿。源于1958年。

10.古井贡酒 127亿。源于1515年

白酒行业，都是百年老店。啤酒因为起源于近代西方，所以除去啤酒，所有前十的白酒公司，都是百年以上品牌和技术

我们再看2022年度中国中药上市企业10强。

1.白云山 690亿 422年历史。

2.云南白药 363亿 121年历史。

3.步长制药 157亿 1993年。民企

4.华润三九 153亿 源于1999年。

5.同仁堂 146亿 源于1669年。

6.太极集团 121亿 几百年历史

7.以岭药业 101亿 百年历史

8.昆药集团82亿 源于1381年

9.片仔癀 80亿 源于明朝

10.天士力 79亿 1992年

中药行业前十，有7个百年老店。分别是白云山，云南白药，同仁堂，片仔癀，太极集团，以岭药业，昆药

结论，品牌老字号更有长寿基因，容易出大牛股，更有可能成为行业头部企业。尤其在白酒，中药，高档奢侈品三个行业中。当品牌老字号，行业龙头因为某种原因被市场错杀到7倍市盈率，而这个股票过去10年保持净资产收益率15%+甚至20%+，毛利率很高，每年盈利不需要很多资本投入的时候，可以重仓买入。比如，老凤祥，过去10年总利润116亿，资本投入只有24亿。占比只有20%。营业收入620亿，销售费用才6.3亿。占比1%。对比周大生，营业收入54亿，销售费用6.8亿，占比12.6%。有一些民营企业，新成立的品牌价值弱的公司（不限于黄金珠宝行业）销售费用甚至占到营业收入近50%。

这三个行业的百年品牌公司还有一个突出的优势，就是基本都是轻资产企业。利润的增长不需要很多资本投入。

巴菲特在1990年演讲中说过，如果一家企业赚取一定的利润，其他条件相等，这家企业的资产越少，其价值就越高。财报中看不到这一点。伟大的企业，就是无需提供任何资本投入就能维持很好的利润的公司。这个和林园的小投入，大产出是一个意思。白酒，中药，高档奢侈品无疑很多头部百年品牌企业符合这个标准。他们产品卖得好，主要是因为这个品牌已经深入人心，不用做广告，做宣传，大家都知道，都会优先购买这个品牌的产品，产品很好卖，而且可以持续卖百年，需求永不消失。这样的赚钱模式无疑是最好的。这样的股票未来十年二十年甚至百年的确定性是最大的。不需要很多资本投入就可以获取利润和营收的不断增长，这样的企业一般实际负债率很低甚至没有负债，未来倒闭破产的风险也非常小。当这样的企业因为某种原因市场给7倍市盈率甚至更低的估值，就是千载难逢的投资机会。

历史上有这样的机会吗？

2014年1月份白酒行业龙头6倍市盈率的五粮液，8倍市盈率的贵州茅台，2022年6倍市盈率的中药龙头港股白云山，2023年6倍市盈率的老凤祥B. 这四个历史性机会，有3个都是奢侈品。（贵州茅台，五粮液，老凤祥）。

全球市值最大的奢侈品公司，路易威登，市值已经3万亿。其老板阿尔诺目前也是全球首富。中国上海市场目前市值最大的公司，也是高档白酒贵州茅台。

在高档奢侈品，白酒，和中药三个最好的投资赛道中具体哪些股票值得投资呢下篇文章我们再来分析。

注，文章作为作者投资思考记录，不作为投资推荐。投资有风险。