丸美股份：企业经营的“困境”为何越陷越深？

继股价连续两个交易日涨停之后，国内化妆品知名企业丸美股份（603983）的实际控制人及一致行动人宣布大幅减持公司股份不超过6%。

9月28日晚间，丸美股份发布公告表示，公司控股股东、实际控制人、董事长兼首席执行官孙怀庆及一致行动人王晓蒲计划采用集中竞价及大宗交易的方式减持公司股份数量合计不超过 24,086,686 股，不超过公司总股本的 6%。

目前，官孙怀庆先生持有公司股份占公司总股本的 72.64%，实际控制人王晓蒲女士持有公司股份占公司总股本的 8.07%，两位合计持有公司 324,000,000 股，占公司总股本的 80.71%。孙怀庆和王晓蒲是夫妻关系，为一致行动人，双方为公司共同实际控制人。

企业发展“节奏慢”，IPO项目何时落地？

公开资料显示，丸美股份创建于2002年，公司产品品牌包括“丸美”品牌和“春纪”品牌。主要产品：弹力蛋白凝时紧致系列、巧克力青春丝滑系列、弹力蛋白精华系列、丸美雪绒花纯净保湿系列、丸美BB新肌系列、杨梅水漾保湿系列、弹力娇嫩系列、五谷菁纯系列。

曾经一句“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的经典广告让丸美这个品牌深入消费者心中。然而互联网的发展彻底改变人们的消费方式，电商成为了市场的主流，而丸美股份一直采用以经销为主、直营为辅的销售模式让自身错失了互联网电商发展的黄金期。

此前，丸美在全国有近200家经销商和1.5万多个零售网点，这些渠道在高峰时期占总营收的比例高达90%。直到2019年，丸美股份的线上销售财超过线下。也是在2019年度，公司正式登陆在上海证券交易所。

2019年7月25日，丸美股份正式在A股挂牌上市，当时公司以发行价20.54元每股，发行数量4100万股，实际募集资金8.42亿元主要用于彩妆产品生产项目、营销网络项目、智慧零售终端项目、数字营运中心项目、信息网络平台项目等建设。

然而公司的IPO项目至今还未全部投产使用。根据当时披露，丸美的信息网络平台项目建设期12个月，智慧零售终端项目建设期36个月，其他三个项目的建设期均为24个月。事实却是，三年已经过去了，公司的IPO项目还未建成。

今年8月27日，丸美股份披露的募集资金使用情况及募集资金投资项目实现效益情况显示，原募投项目“营销网络建设项目”和“智慧零售终端建设项目”变更为“营销升级及运营总部建设项目”，截至今年6月底，投资进度仅为5.46%，预计2024年9月达到预定可使用状态。

目前，丸美的数字营运中心建设项目、彩妆产品生产项目投资进度分别为10.08%、40.88%，信息网络平台项目再延期至2024年7月。如今，公司实控人都已开始减持股份了，IPO项目还没建成呢。这不得不令人感慨，丸美股份为何总是“慢悠悠”，先是错失的电商黄金期，难道现还要错失IPO项目？

三年营收原地踏步，净利润已“腰斩”

丸美股份在2019年上市之后，原以为能够为公司带来高速发展，然而令市场大失所望的是仅仅在上市当年业绩出现增长之外，公司上市三年营业收入一直原地踏步，而净利润却反而出现了大幅下滑的尴尬局面。

根据财报披露，2019年至2021年度，丸美股份实现营业收入为18.01亿元、17.45亿元、17.87亿元，除了上市当年的2019年同比增14.28%之外，公司近两年营收基本是“原地踏步”。而期间净利润方面，丸美股份分别为5.15亿元、4.64亿元和2.48亿元，分别同比增减为23.99%、-8.81%、-46.61%，也就是说上市三年净利润基本已经“腰斩”。

到了2022年上半年，丸美股份业绩下降的幅度再度扩大。财报披露，今年上半年公司实现营业收入为8.17亿元，同比减少6.48%；实现净利润为1.17亿元，同比减少38.115；实现扣非净利润为1.01亿元，同比减少36.57%。可以看出，丸美股份在今年上半年整体的经营出现了全面的下降态势。

面对业绩的持续大幅下降，丸美股份在今年半年报中表示，公司为保障品牌影响力和发展的可持续，持续进行了必要的品牌宣传和广告推广等投入，导致利润受到影响。数据显示，仅在上半年销售费用就达到了3.6亿元，同比增加14.3%，其中广告宣传类费用2.56亿元，占销售费用超七成。

事实上，丸美股份上市之后广告方面的投入一直居高不下。上市前，公司销售费用的变化幅度每年最多不过一千余万元，而2021年开启重金营销的策略，通过投放楼宇电梯、影院广告、借助网络平台开展口碑传播以及跨界动漫联名IP等方式增加品牌曝光，漫天广告宣传的背后却是销售费用由2020年的5.64亿元涨至7.41亿元。

事与愿违，在如此巨大的广告投放之下换来的却是业绩大幅暴跌。而近年来，我国化妆品行业处于持续增大的发展黄金期。公开数据显示，2021年我国护肤品市场达到2938.06亿元，同比增长8.78%，而欧睿咨询预测，2022年我国护肤品市场将达到3169.66亿元，同比增长7.88%。

行业持续增长的大环境下，同样是在A股上市的化妆品公司珀莱雅、贝泰妮等近来年的业绩可谓是稳定增长。就以珀莱雅来看，公司在2020年、2021年及2022年上半年分别实现营业收入37.52亿、46.33亿及26.26亿，分别同比增长20.13%、23.47%和36.93%。而净利润方面分别实现4.76亿、5.76亿和2.97亿，分别同比增长21.22%、21.03%和31.33%。

在行业叠加市场的双重增长的背景下，丸美股份业绩不如人意的背后到底问题出在哪里，令人值得深思。

结语：

8月11日晚，丸美股份公告称，公司首次公开发行限售股份3.24亿股将于2022年8月18日解禁并上市流通，占公司总股本比例为80.71%，涉及股东为孙怀庆、王晓蒲，然而仅仅过去一个多月之后宣布大幅减持公司股份。

从二级市场的股价来看，丸美股份的股价基本是“过山车”行情，在公司刚上市的一年间，公司股价可谓是持续拉升，并创下了91.96元每股的历史高点。不过随着公司业绩的下滑，公司股价市值也跟着下滑，到了如今辉煌的市值早已不在，留下的却是未落成的IPO项目以及实控人的大幅套现。对于丸美股份未来发展如何，财闻网将继续关注。