片仔癀是一家什么样的公司？

撰文｜江睿 编辑｜LZ

总部位于福建樟州的片仔癀（600436.SH）是肝病中药龙头公司，药方来源可追溯至1555年明朝嘉靖年，主要原料是天然麝香和牛黄。

1956年始创漳州制药厂，1965年国家中药管理局和国家保密局列为绝密级国家重点保护中药制剂，1994年列为国家中药一级保护品种。

实际控制人漳州市国资委，通过旗下漳州市九龙江集团持股57.92%。

另一个重要股东是王富济，持股4.48%，他是一个普通投资人，在2009年至2010年买入约2亿元金额股票，从未减持，至2021年一季度持股市值约120亿元。

发展策略是“一核两翼”，“一核”指保持传统中药龙头企业核心优势，“两翼”是保健食品和日化用品。

三个业务板块：医药工业、医药商业和日化用品。

医药工业分为三个门类，第一为核心“片仔癀”产品，指主要含有“片仔癀”成分的药品，即片仔癀锭剂和片仔癀胶囊；第二类为片仔癀周边产品，含有少量片仔癀成分，即复方片仔癀软膏、复方片仔癀含片；第三类为拓展产品，指完全不含有片仔癀成分的药品，即茵胆平肝胶囊、藿香正气水。2020年收入27.32亿元。

2020年片仔癀收购了龙晖药业51%股权，产品拓展至安宫牛黄丸(双天然)及西黄丸(双天然)。

片仔癀牌安宫牛黄丸源于同善堂药局，创办于清朝乾隆时期。安宫牛黄丸作为心脑血管名贵中药，曾被写进SARS诊疗指南、甲型H1N1流感诊疗方案、登革热诊疗指南、埃博拉专家指导意见、H7N9禽流感诊疗方案。

医药流通是传统业务，早期依托片仔癀（漳州）医药覆盖漳州地区。

2016年与“宏仁医药”兼并设立片仔癀宏医药成为收入重要组成部分。2019年营收 27.88 亿元，2020年28.43亿元。

厦门片仔癀宏仁医药是一家大型综合医药商业公司，片仔癀持股45%，业务涵盖医疗板块、OTC配送与推广板块及特色板块。

2014年实施营销流通改革，产物是以“片仔癀体验馆”为营销手段，2020年已开设260家体验馆。

日化板块由两块构成，一块是以控股子公司“福建片仔癀化妆品有限公司”为主，专注于化妆品方向，品牌有“片仔癀”和“皇后”，产品有两大品类：以皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜为主的皇后及日化产品；以片仔癀雪融霜为主的特色功效护肤品。

另一块是片仔癀和上海家化公司合资的“漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司”，公司持股 51%。

产品是片仔癀牙膏，它分为专研清火的清火系列、解决口腔问题的专效深养系列、焕新口气的“源木清”三大系列。漱口水产品主要有牙火清漱口水、抑菌伞漱口水。

片仔癀2019年发力深耕日化板块，实施“3+3+1”新产品线战略升级，形成三大高端护肤产品线和新三国大众护肤产品线，以及一个特色特殊护理系列产品线，并计划分拆上市。

天然麝香、天然牛黄是片仔癀核心原材料。

片仔癀主要成分为天然麝香（含量3%）、天然牛黄（含量5%）、蛇胆（含量7%）、三七（含量85%）。天然麝香和牛黄虽只占总重量3%和5%，但占总成本比值超过92%，分别为 41.06%和 51.32%。

天然麝香、天然牛黄都是稀缺之物，野生麝只有6-7万头，每年国家麝香产量约为600公斤，只有17个品种14家企业获得天然麝香使用权，片仔癀是主要使用企业之一。

从2005年7月1日起，每一粒片仔癀均加贴单独编号的“中国野生动物经营利用管理专用标识”，并限量生产。

为解决麝香问题，片仔癀利用“公司+基地+科研+养殖户”人工养麝弥补产能，成立了“四川齐祥片仔癀麝业公司”和“陕西片仔癀麝业公司”，陕西公司合作的县区有7个，签订紧密合作协议的公司11家，拥有或控制的林麝及麝香资源约占陕西当地60%。

为使原料得到有效保障和供给，2019年储备了原材料库存账面价值13.22亿元，主要的麝香和牛黄两个核心分别为6.95亿元和5.21亿元。

2020年原料储备13.37亿元，两个核心原料为7.41亿元和4.82亿元。

片仔癀2003年上市以来，产品已经进行了19次提价，包括内销9次，从 325 元的零售价提升到了590元，提升81%。出口零售价一共提了10次，从14.5美元/锭提升到了51.8元/锭，提升257%。

公司收入从上市的2003年2.14亿元至2020年65.11亿元，增长了3042%；利润从6047.81万元至16.72亿元，增长了2764%。

上市18年来累计分红18次30.31亿元，募资2次即首募3.42亿元和配股1次募资7.52亿元，股东直接回报率277%。片仔癀资金充沛，2020年定期存款及利息27.54亿元。

片仔癀可比公司是同仁堂、云南白药、九洲药业、济川药业、哈药集团、东阿阿胶。

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来源：睿蓝财经（ID:ruilan808）