随着时间的推进，主打皮肤学级护肤品的贝泰妮登陆A股进入倒计时。3月16日，贝泰妮也启动了申购，公开发行股份6360万股，申购代码300957，发行价格47.33元/股，单一账户申购上限10500股，顶格申购需配市值10.5万元。
作为敏感性肌肤产品的标杆企业，贝泰妮的登陆受到市场诸多关注，不但业绩拿得出手，在市场竞争中其也能与国际品牌正面对抗，也正因此，红杉资本等也早已布局其中，贝泰妮也是红杉投资的第一家本土美妆品牌。
与国际品牌展开直接竞争
据了解，贝泰妮成立于2010年5月，注册资本3.6亿元，该公司是以“薇诺娜”品牌为核心，重点针对敏感性肌肤的专业化妆品生产企业。公司结合植物学、生物学、皮肤学等多学科技术开创一系列专利科技，研发新兴功效性护肤品，当前公司被认定为国家高新技术企业以及国家教育部创新团队，并树立了针对敏感性肌肤产品的行业标杆。
贝泰妮主要产品可分为护肤品类、彩妆类产品和皮肤护理相关医疗器械三大类。化妆品类包括面霜、护肤水、面膜、精华、乳液等护肤品类产品以及隔离霜、BB霜、卸妆水等彩妆类产品；医疗器械类产品主要包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料等，主要用于微创术后屏障受损皮肤的保护和护理。
最耀眼莫过于贝泰妮旗下品牌“薇诺娜”位于行业领先地位。在2019年，“薇诺娜”品牌被行业权威杂志《化妆品报》评为“敏感肌护理品类第1名”；根据Euromonitor的统计数据，“薇诺娜”品牌在2019年度国内皮肤学级护肤品市场排名第1。
2018-2020年，该公司旗下“薇诺娜”品牌连续三年获得天猫金妆奖。贝泰妮也正是凭借着“薇诺娜舒敏保湿特护霜”、“薇诺娜舒敏保湿润肤水”、“薇诺娜舒敏保湿修护精华液”等多款敏感肌肤护理产品在国内皮肤学级护肤品市场占据了23.4%的市场份额，与知名国际化妆品品牌如薇姿（Vichy）、理肤泉（La Roche-posay）、雅漾（AVENE）展开直接竞争。
另外，贝泰妮在护肤品细分市场领域中也有不错成绩。根据Euromonitor的统计数据，贝泰妮爽肤水（护肤水）在2019年产品市场排名第12，其中本土企业排名第2；面膜产品市场排名第16，其中本土企业排名第7。
2020年，贝泰妮实现了营业收入26.92亿元，归属于母公司所有者的净利润5.44亿元。
中国皮肤学级护肤品
年均复合增长率23.2%
相比全球化妆品行业2014-2019年低个位数的复合增速，在我国依托于经济的快速发展，人均可支配收入持续提高，消费者的消费频次加快，消费金额加大，同时在化妆品消费渗透率不断提升、核心化妆人口持续扩散等因素的多重影响下，化妆品行业总体保持增长趋势，2014年-2019年的年均复合增长率达到9.9%，2019年化妆品行业增速在主要行业增速中排名第二。
2019年度，我国化妆品行业整体市场容量达到4777.2亿元，2019年限额以上化妆品行业零售总额为2992亿元，产量达124万吨。
这其中的护肤品行业，2019年我国市场容量为2444.15亿元，占化妆品整体市场51.16%的份额。贝泰妮85%以上的收入来自这个领域。2014年-2019年中国护肤品市场的年均复合增长率达到10.1%，增速还比化妆品行业的整体增速略高。至于皮肤学级护肤品，据Euromonitor数据，中国皮肤学级护肤品2014-2019的年均复合增长率为23.2%，数据更远高于整个化妆品行业。
未来，根据Euromonitor的数据预测，我国化妆品行业2024年的市场容量将达到8282亿元，2019年至2024年年均复合增长率约11.6%；作为化妆品行业中规模最大的子行业，我国护肤品市场规模在2024年将达到4402亿元，2019年至2024年年均复合增长率约12.5%。
另外，中国皮肤学级护肤品2019年市场容量为135.51亿元，2014-2019的年均复合增长率为23.2%，远高于化妆品行业同期9.9%的整体增速，预计到2024年皮肤学级护肤品市场规模可达428亿元。作为头部企业，贝泰妮将受益明显。
股权结构稳定高层专业背景强
从说明书可以看到，贝泰妮的股权结构是比较稳定的。其董事长郭振宇及其子Kevin Guo通过诺娜科技和哈祈生合计持有公司57.3%的股份。而头部企业，自然也会被资本挖掘。早在2014年，贝泰妮就获得了红杉资本投资，注入资金活力。
贝泰妮也是红杉资本投资的第一家本土美妆品牌。发行后，红杉聚业该持有贝泰妮21.58%的股份。资本的入驻，对贝泰妮发展无疑是按下了”快进键“。
据招股说明书披露，公司高管及核心员工拟参与战略配售。如此一来，高管及核心人员都能间接持股，这对一家上市公司的稳定发展来说，至关重要。
再看高层背景，贝泰妮董事长郭振宇是美国乔治华盛顿大学工学院终身教授，2003-2014年任滇虹药业董事长，曾打造著名OTC品牌“康王”。郭振宇作为贝泰妮灵魂人物，负责统筹全局，是公司坚持“医研共创”模式、深耕线下的核心人物。整个贝泰妮公司核心管理团队大多来自滇虹药业，约2012-2015年期间加入的公司，团队结构至今较为稳定。（CIS）
本文源自中国基金报
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