上篇文章《这些股为什么在1年内涨幅能翻倍？（1）》分析了普利制药，今天分析另外一只股票：中国国旅。
再次重申，本文仅仅是分析该股过往为什么能暴涨，而非说当前可以买入。
从2017年8月1日到2018年8月1日，中国国旅上涨151.04%，在十大上涨榜中排第三位。
我要研究的就是这一段。为什么中旅在去年8月左右开始会有一波上涨。
1、中国国旅的基本情况
中国国旅的主要业务分两类，一类是旅游服务业务，一类是商品销售业务，这类业务里面最重要的是免税商品销售业务，其中投资建设了三亚海棠湾河心岛离岛免税店，全球同类型的只有4家。
2017年，营业收入282亿，其中旅游服务业务实现营业收入 122.78 亿元，同比下降 2.98%，毛利率为 9.60%；商品销售业务实现营业收入156.20亿元，同比增长66.55%，毛利率为44.57%。商品销售业务中，免税商品的销售就有148.61亿元，毛利率为45.72%。
可见，中国国旅最赚钱的就是它的免税商品销售业务。
2、免税业务介绍
中国国旅股份有限公司董事长李刚曾经接受采访，描述了免税业务的市场：数据显示，中国已连续4年蝉联全球出境旅游人数及出境旅游消费的首位。2016年，中国出境旅游人数达1.22亿人次，遥遥领先于其他国家及地区；2017年“十一”黄金周期间，中国出境游客超过600万人次，3年中增长了50%。
李刚认为，虽然中国出境旅游增长迅猛，但免税业尚未同步发展。作为旅游产业链的重要一环，免税业务仍有巨大的上升空间，并将随着出境游市场的持续走强迎来新的发展机遇。
关于免税店的几个问题：
1）免哪些税？
对于一般的进口货物，海关要征收进口增值税、进口关税，还有进口消费税。
这些税种，免税店全都不需缴纳。
2）消费限制额度
有关部门对每个口岸的个人免税限额要求，各地不同。以三亚为例：
3）免税店牌照
中免集团是国旅集团旗下子公司，全国只有中免集团拥有全国性经营牌照，可以全国范围内经营免税业务。
其他都是地方性牌照。如中国出国人员服务总公司（简称中出服），仅有地方牌照，没有全国性经营牌照，只能在深圳机场及口岸经营免税店。
4）免税店渠道分类
分别为机场免税店、航空公司机上免税店、边境免税店、外轮供应免税店、火车站免税店、客运站免税店、市内免税店、外交人员免税店、邮轮免税店。其中机场免税店是最重要的渠道。
5）国旅有多少免税店？
国旅拥有的机场、港口免税店超过200家，离岛免税店有1家，但是，这1家离岛免税店，占免税业务的50%左右。
6）免税店为什么有竞争力？
举例：
一瓶20毫升的兰蔻睛采眼部精华肌底液
日上免税价格：372元
美国海淘价格：447元
国内专柜价格：680元
一瓶400毫升的兰蔻清滢柔肤水
日上免税价格：255元
美国海淘价格：285元
国内专柜价格：420元
价格比其他渠道便宜，而且，而且，重点是：毛利率还都超过40%！！！
3、中国国旅为什么会在这一个阶段爆发？
采购与招标网于2017年6月30日发布了《首都机场国际区免税业务招标项目中标候选人公示》，中国国旅全资子公司中免公司为首都机场国际区免税业务招标项目第一标段的第一中标候选人，中免获得广州白云机场、香港国际机场以及北京首都机场三大枢纽机场免税业务经营权。
8 月 29 日公司发布半年报， 营收和利润稳步增长。公司 2017 年上半年实现营业收入 125.68 亿元，同比增长 22.46%，实现扣非归母净利润 12.87 亿元，同比增长 16.76%。公司上半年的业绩增长主要是由于公司免税业务的快速增长和日上免税集团的并表。
4、国旅给我的启示：
1）有一定的护城河：唯一的全国性牌照，牌照这东西在一段时间内确实是难以逾越的大山。
2）中标、并表，暑假旅游旺季，一系列的利好合并，促使了该股在去年8月从底部抬升，走出一波上涨趋势。
3）最终还是要看懂这个业务。中国出境游越多，免税店生意会越好。
4）技术面上，当时中国国旅的股价在2017年年初的时候已经开始略有上攻迹象，市场早就看好这个股票，因此逐步拾级而上。这时介入，其实风险是很低的。
炒股票，做功课真的很重要。基本面与技术面都要结合，基本面看长期，技术面看买入点，两者需要结合。
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