机构最新动向揭示 周四挖掘8只黑马股

青岛金王重大事件快评:收购广州韩亚及上海月沣,完善化妆品产业链布局

类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：朱元 日期：2015-12-09

事项:

青岛金王公布公司购买资产并募集配套资金预案:1)拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买广州韩亚100%股权以及上海月沣40%股权,交易对价总计6.59亿元;2)拟非公开发行股份4026.09万股,募集配套资金5.92亿元。

评论:

6.59亿元收购韩亚100%股权及月沣40%股权

公司拟以6.59亿元收购广州韩亚100%股权以及上海月沣40%股权,其中广州韩亚100%股权交易价格3.726亿元,若以其2015年承诺业绩2750万元测算,对应15年PE13.5倍,上海月沣40%股权交易价格2.862亿元,收购完全后公司将持有其100%股权。根据收购预案,公司将以现金方式支付其中1.98亿元对价,另外以发行股份的方式支付4.61亿元,发行数量2820.55万股,发行价格16.35元/股。同时,公司拟非公开募资5.93亿元,发行数量4026.09万股,发行价格不低于14.72元/股,配套资金将用于投入标的公司发展主营业务涉及的投资项目、支付本次交易中的现金对价、偿还上市公司银行贷款等。

收购标的质地良好,有望显著增厚公司业绩

广州韩亚为国内少有的彩妆为主、护肤一体的化妆品企业,主要包括“蓝秀”与“LC”两大品牌,产品定位中档市场及年轻消费群体,渠道为商超与专营店。韩亚在国内“彩妆+护肤”模式方面处于领先地位,通过混搭销售、搭配赠品的模式,两大品类协同性良好。“蓝秀”品牌形象代言人为韩国明星全智贤,打造韩流风尚,对年轻群体具有较强吸引力。

2014年广州韩亚实现营收1.34亿元,净利润2277万元,根据业绩承诺,2015~2018年净利润将分别不低于2750/3200/3800/4600万元,若未达承诺将以现金或退回股票方式补足。未来几年广州韩亚经营规划将包括:1)拓展“蓝秀”品牌营销网络,目标3年后网点数量突破1万家;2)打造“LC”品牌成为国内化妆品区域连锁专营店专供品牌;3) 加大线上拓展力度;4)实现由“单品牌为核心的模式向多品牌共同发展模式”的转变。

上海月沣作为化妆品品牌代理商,主要通过全国屈臣氏、万宁、欧利芙洋渠道,销售“肌养晶”、“美津植秀”等化妆品品牌,目前开设及运营化妆品直营终端超过700个。2014年公司曾以1.46亿收购上海月沣60%股权,此次继续收购剩余40%股权。上海月沣2015年1~8月实现营收1.1亿元,净利润3218万元,根据业绩承诺,2016~2018年净利润将分别不低于6300/7300/8400万元。倘若广州韩亚与上海月沣2016年实现并表,预计将增厚公司2016年净利润5700万元。

完善化妆品产业链布局,协同效应逐步显现

2013年以来公司通过参股、收购等方式,积极向化妆品延伸拓展,此次交易完成后,公司控股及参股公司将包括广州韩亚(持股100%,化妆品品牌)、上海月沣(持股100%,线下直营渠道运营商)、杭州悠可(持股37%,线上代运营平台)、植萃集(持股40%,化妆品品牌)以及广州栋方(持股40%,OEM 生产商),已形成涵盖品牌、研发、生产和线上线下渠道的完整化妆品产业链。

过去两年,公司化妆品业务板块整体运营良好,控股及参股公司均有较好经营表现,在传统日用品业务未有增长的情况下,整体业绩呈现逐步向好趋势。随着此次收购广州韩亚,公司将成为A股中拥有彩妆资源的稀缺标的,化妆品板块各环节有望进一步打通,协同效应及规模效应将逐步显现。未来两家公司完全并表后,也将进一步提升公司整体盈利能力。

维持买入评级

我们预计公司2015~2017年EPS 为0.28/0.33/0.42元(暂未考虑此次收购及增发摊薄因素)。公司积极推进化妆品业务全产业链布局,整体竞争力逐步显现,业绩成长性值得期待,维持买入评级。

隆基股份:签订农光互补项目,加速推进单晶替代

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,张垚,马军 日期：2015-12-09

报告要点

事件描述

隆基股份发布公告,公司控股子公司隆基清洁能源与河南省舞阳县吴城镇人民政府签署项目投资框架协议,就隆基清洁能源在舞阳县吴城镇建设农光互补发电项目达成合作意向。

事件评论

签订农光互补光伏项目,以投资带动单晶市场发展。公司作为全球单晶硅片龙头企业,今年以来制定综合性单晶供应商,从硅片、电池、组件,到电站开发与运营,以自身资源,推动单晶市场发展。公司子公司隆基清洁能源主要定位电站EPC 及运营,目前具有蒲城40MW 光伏电站项目在建,本次与舞阳县吴城镇政府签订的为基于种植香菇、药草等一体的农光互补项目,项目规模100MW,该项目已取得舞阳县发改委备案。通过电站投资,公司既可获得投资收益,亦可促进单晶组件产品销售,对推广单晶更具示范效应。

单晶优势逐步显现,替代多晶加速推进。伴随技术进步与成本下降等,近年来单晶相对多晶的优势逐步显现,单晶替代多晶进程有望加速,市场空间将逐步打开:1)伴随金刚线切割、PERC 等技术引进,单晶电池成本快速下降,目前已接近多晶,在电站建设中优势逐步显现,未来将进一步加强;2) 由于弱光效应、温度效应等,相同W 数的单晶相比多晶发电能力更强,优势明显;3)中民投、中电投等国内纯粹的电站开发商快速发展,在自身没有多晶制造业束缚的情况下,低成本、高效率的单晶将成为其更优选择;4) 隆基、天合、晶澳、协鑫等企业均加大单晶业务投入,解决行业供给瓶颈, 进一步促进行业发展。

单晶龙头地位稳固,积极完善产业链布局,打造全球领先的综合性单晶供应商。隆基股份为全球单晶硅片龙头企业,受益市场增长,持续高增长确定。目前公司具备单晶硅片产能4GW,年底达到4.5GW,未来伴随市场扩容, 公司产能将进一步扩张,2017 年底有望达10GW。在稳固单晶硅片龙头地位同时,公司积极推进产品向下游电池、组件领域延伸,打造综合性的高效太阳能设备供应商。今年公司以乐叶光伏为投资主体,与衢州政府签订1GW 高效组件产能投资计划,与泰州海陵区政府签订2GW 高效电池组件产能投资计划,公司同时与通威太阳能签订约400MW 单晶电池产线租赁合同,预计今年底公司单晶组件产能将达到1.5GW,明年达3GW 以上水平,成为全球领先的光伏制造企业。

维持买入评级。预计2015、2016 年EPS 分别为0.27、0.44 元,对应PE 为50、31 倍,维持买入评级。

南威软件:牵手广和慧云,打造国内领先的电子政务云

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-12-09

事件:公司公告“与江苏广和慧云科技股份有限公司签署《全面深度业务合作协议书》”,双方将共同打造中国分布式电子政务云,以云的方式提供软硬件一体化、基础资源到应用软件全链条的电子政务服务。

强强联手,共同进军电子政务云。广和慧云是全国领先的分布云平台综合服务提供商和运营商,从IaaS、PaaS、SaaS 到建立云服务生态系统,成功打造全国唯一开放式第三方分布云网络与生态圈,目前已在全国45个三、四线城市为客户提供分布式云数据中心建设和运营管理。公司是国内电子政务软件龙头,全国性布局,构建了包括政务信息化、党委信息化、公安信息化、社区信息化、便民服务在内的电子政务系统完整生态链。双方结成紧密合作伙伴,将共同打造以大数据驱动、按流量计费、长期运营的中国分布式电子政务云。

SaaS 模式是未来软件发展方向,公司转型战略清晰,进展快速。SaaS 模式正日益为市场所接受,其代表了软件业未来的发展方向。本次合作项目主要采用服务收费模式,双方按比例分配项目服务收入。后续以SaaS 方式对外提供系列电子政务应用服务,充分体现了公司经营发展的前瞻性和创新性,将进一步拓宽产品销售渠道和带动主线产品研发,并构建“互联网+政务服务”的发展新模式,促进公司从电子政务项目型企业向运营型企业转变。

投资建议:公司战略清晰,一方面在政务软件等传统业务上继续创新做强,从传统的项目制转向云运营;一方面积极布局互联网运营(打造众智、众创、众包、众享的创新创业互联网平台),并借助上市公司平台进行产业链延伸,前景广阔,预计2015-2016年EPS 为0.88、1.24元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至130元。

首航节能:筹划非公开发行,打造全面领先

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兵 日期：2015-12-09

事项:

公司发布非公开发预案,拟向6名自然人非公开发行股票,发行股票数量不超过188,066,463股,募集资金不超过49.8亿元,全部投向光热领域。光热属技术、资金双重密集型行业,本次募集的资金规模巨大,全部用于建项目、扩产能、搞研发,将使公司在项目建设资金、产能、技术等方面全面领先。在国家推出光热示范电站项目、行业爆发确定性较强的背景下,公司提前做足准备,只待行业爆发来临,维持“强烈推荐”。

平安观点:

向6名自然人非公开发行,募资规模大。预案显示,本次非公开发行对象为黄友荣、洪清平、周荣来、茅智华、李文彬和施晓烨等6名自然人,发行股票数量不超过188,066,463股,发行价格为26.48元/股,募集资金总额不超过49.8亿元,发行对象均以现金方式认购。光热是资金密集型行业,本次大规模募资将使公司在光热竞争格局中优势更加明显。

募集资金全部投向光热领域,巩固公司在光热行业的领先地位。本次非公开发行股票募集资金拟用于敦煌100MW熔盐塔式光热发电项目、太阳能热发电研发项目和太阳能热发电设备制造基地项目,投入的资金分别为30.4亿、1.8亿、17.6亿,建设期均为2年。其中,敦煌100MW熔盐塔式项目已于之前获得甘肃发改委登记备案,具备建设条件,本次非公开发行将为该项目提供资金保障,确保项目按计划推进;太阳能热发电研发项目主要购置关键试验设备,进一步提升自主开发能力;太阳能热发电设备制造基地项目主要为了建设塔式设备全自动流水生产线5条、槽式设备全自动流水生产线3条,建成后公司可新增年产400MW塔式光热发电设备和150MW槽式光热发电设备的能力,公司在扩产能方面兼顾了塔式和槽式两种技术路线,降低了可能的技术路线方面的风险。我们认为,通过以上募投项目,公司在产能和技术实力等方面都将上一个大的台阶,在光热行业的领先优势进一步巩固。

示范电站电价政策即将落地,制约我国光热发展的最大障碍即将解除。国家能源局组织的太阳能热发电示范项目已进入评审尾声,预计年底前示范电站项目名单及上网电价将会公布。目前来看,示范电站整体规模有超出1GW预期的可能,公司自己申报的项目以及合作业主方申报的项目入选示范电站的形势也较为乐观,乐观估计最终上网电价将超过1.2元/度电。

投资建议。不考虑股本摊薄,预计公司2015-2017年EPS分别为0.27、0.69、1.2元,对应12月8日收盘价PE分别为123.2、49、27.9倍,维持“强烈推荐”评级。

经纬纺机:离开H股,成就更好的自己

类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：丁文韬,王维逸 日期：2015-12-09

投资要点

纺织机械传统主业低迷推动公司转型升级。公司以纺织机械为传统主业,兼营金融信托、商用汽车业务。构建三大板块多元化业务格局。随着国内纺机市场整体规模下滑,公司2010年从中植企业集团有限公司受让中融国际信托37.47%的股权,成为其实际控制人正式进入金融信托行业。公司传统纺织业自2012年以来持续亏损,目前公司主要盈利点来自信托业务,利润贡献超100%。

信托牌照再次凸显价值,中融信托率先转型规模领先。信托行业11-12年经历快速成长,但13年开始券商资管与基金子公司的创新进程明显加快规模大增,分食信托业务,信托规模增速大幅下降。然而今年7月股市大跌以来,伴随市场由加杠杆进程转向降杠杆,券商创新基本停滞。未来一段时间券商等金融机构合规风控是主旋律,监管趋紧。在此背景下信托牌照再次凸显价值,信托可开展业务范围广泛,几乎涵盖全部金融业务,迎来新的发展契机。中融信托率先向综合资产管理转型,2014年末信托规模为7106亿,全国排名第二,15上半年信托资管规模增长29.3%,远超行业平均。

H股回购后恒天集团绝对控股,加强资本运作潜力。公司实际控制人恒天集团自2014年3月公司公告提出H股回购以来,经历了长达一年半的不懈努力,经纬纺机H股回购终于在2015年11月获得股东大会通过。我们认为公司进行H股回购主要出于两方面的考虑:一是H股价格长期低于A股;二是回购H股股权后,经纬纺机实际控制人恒天集团持股比例将增加至59.51%,绝对控股地位加强后续资本运作潜力。

盈利预测及投资建议

预计15、16、17年归属上市公司净利润分别为7.03、8.18、9.31亿,对应EPS1.00、1.16、1.32元。公司目前信托业务业绩贡献超过100%,预计2016中融信托净利润31.85亿元,按目前经纬纺机持股比例贡献业绩11.9亿元。不考虑传统纺机业务亏损拖累,仅信托业务部分目前估值仅14倍16PE,已接近目前中小银行10倍左右PE,估值提升空间显著。首次覆盖给予“买入”评级,给予20倍目标16PE(仅信托业务),对应目标价34元。

皖新传媒临时公告点评:定增打造智能教育平台,学校渠道助推流量导入

类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：陶雯雯 日期：2015-12-09

打造一站式智能学习平台:大数据掌握评测动态,VR丰富教学内容。

公司计划建造的智能学习全媒体平台将以大数据构建的学生个人知识图谱为出发点,对学生知识点掌握的情况进行数据跟踪、深度分析和关联,分析学生知识点掌握的薄弱环节,提供个性化学习解决方案,即有针对性VR数字教育内容、数字课件、题库练习、视频学习等内容并提供线下的学习培训服务。公司搭建智能学习平台框架,直击在线教育内容和评测两大痛点:先后与中国科学技术大学、沪江网达成战略合作协议,助力数字教科书,其中《美丽化学》成功入围VIZZIES国际科学可视化竞赛大奖(目前,还没有来自中国大陆的团队在竞赛中取得过名次);计划运用大数据分析技术建立评测中心。

承接学校渠道,助推流量导入。目前,在线教育平台竞争激烈,存在沪江网校、新东方在线和学而思网校等成熟企业,流量导入成为此类企业生存的根本。皖新传媒独创了教育服务回访制度及教育服务专员制度,逐步建立了遍布安徽省的教育服务专员队伍,直接面向学校、老师和学生,为其提供专业服务。目前公司现已拥有2000多名教育服务专员,未来有望承接智能学习平台,导入学生流量,形成“学校渠道+智能学习平台”核心竞争力。

加码智慧书城运营平台,深化书店O2O。皖新传媒已经与腾讯合作,以“微信公众号+微信支付”为基础,帮助传统书店将原有商业模式“移植”到微信平台,打造包含用户识别、数据分析、支付结算、售后等环节的消费模式闭环。目前,智慧书城运营平台在三孝口店与安徽图书城店已经成功应用。此次定增加码智慧书城运营平台,未来该平台将以公司600多家门店作为基础,利用微信等线上平台与线下新华书店门店实现多渠道人、场、货同步联动,深化书店O2O,同时建立会员管理数据库,提供相应增值服务。

维持“推荐”评级。我们暂时不考虑非公开发行的影响,维持原来的盈利预测,预计公司2015年-2017年EPS分别为1.00元,1.19元和1.40元,对应2015年10月26日收盘价33.85元的PE分别为34倍,28倍和24倍。考虑到公司在线教育拓张可带来业绩和估值的双重提升,给予“推荐”评级。

华邦健康:收购生命原点、快速切入干细胞存储与应用、全力推进大健康战略

类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：邓周宇,江维娜 日期：2015-12-09

公司对生命原点部分股权的收购暨增资是公司实施“大华邦医疗联盟”战略的又一关键性布局,公司将积极利用生命原点在干细胞制备与储存、抗肿瘤免疫细胞制备、细胞质量控制与检测等领域所拥有的优势完善公司“大健康”产业链,填补公司在国内生物医学领域的空白。而干细胞存储和治疗又将对公司推进中高端医疗服务的战略形成战略协同作用。

公司积极推进大健康战略。今年公司连续收购瑞士倍儿,获得瑞士生物的控股权,瑞士生物旗下医院涉及肿瘤治疗、抗衰老、各类慢性病治疗和康复、生物牙科、身体全面检查和诊断等领域,公司加速拓展中高端医疗市场。在此之前,公司与重庆医科大学附属第二医院合作设立的宽仁康复医院开业运营,主要科室包括骨科、内科、运动伤害、心脑血管疾病和静脉疾病等,床位数达到330张,床位利用率超过一半。同时公司在整形美容、数字口腔、眼视光中心等多个医疗服务领域有所布局,并建设筹备综合性医学中心。

公司以皮肤病用药见长,积累了大量的皮肤病医疗资源和患者群体,在此基础上公司将通过与大型的皮肤病医院进行合作,通过股权合作等形式进行全国性医疗服务的布局。在实体医疗服务布局的同时,公司还将建设皮肤病互联网医疗平台,将医生和患者连接起来进行健康咨询,在线诊疗和慢性病管理的工作,建立起线上线下的全国性皮肤病诊疗网络。医疗服务将打开公司长期发展空间。

预计15-17年净利润7.55亿/8.94亿/10.65亿,EPS0.40/0.47/0.57元,对应PE36X/30X/25X,公司制剂主业快速增长,农化业务挂新三板,持股比例下降是趋势,而医疗服务打开长期空间,维持“买入”评级。

多氟多点评报告:随风潜入夜,多氟多成为新能源汽车产业链“明星”

类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姬浩 日期：2015-12-09

随风入夜,多氟多成为新能源汽车产业链的“明星”。我们在新能源汽车造车专题《谁将是下一个特斯拉或比亚迪》中提出,“多重催化,电动车造车领域‘大潮将至’”,并提示了多氟多(002407)的投资机会。其后,我们推出系列多氟多研究报告,多次强调多氟多的投资价值。

量价齐升,六氟磷酸锂快速涨价是多氟多业绩重估的基础。(1)六氟磷酸锂进入新景气周期,盈利能力大幅上升,公司受益于龙头地位。最新出厂价超20万/吨,2015年年初约8.5万/吨,近期长单消化完毕,新采购价格几乎一周一议,预计价格仍将持续强势上扬,2016年市场均价有望在20万/吨的较高水平。(2)新能源汽车销量节节高,优质动力锂电池产能供不应求。考虑2016年多氟多与新大洋和金龙客车的大额订单、多氟多1.4万台电动车生产计划,产能连续翻番仍达到满产状态,行业整合趋势下取得先机。

顺流直下,2016年是运营车和物流车机会年,公司显著收益。(1)乘用车方面,公司产品规划续航里程超150km,2016年补贴并无下降,保证首款车型旗开得胜。公司重点市场北京电动车推广力度大。

(2)专用车方面,纯电动专用车逐渐成为新能源汽车推广重点。2015年10月纯电动专用车产量达6833辆。2016年电动物流车推广补贴无明显下降,多氟多的物流电动车具备又快又好发展的基础环境。

盈利预测与估值:预计公司15-17年EPS分别为0.56、2.87、3.93元,按照35-40倍PE,目标价为100-115,维持“强烈推荐”评级。

催化剂:首批电动乘用车企业牌照发放;《汽车燃料消耗量管理办法》正式出台;公司获得大额订单。

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