“面膜第一股”跌掉156亿：面膜生意越来越难做了吗？

上市不到两年，市值跌去160亿、遭大股东减持，御家汇的面膜生意似乎越来越难做了。

据御家汇年报，2018年，御家汇营收22亿元，同比增长36.38%。归属于上市公司股东的净利润1亿元，同比下降17.53%。

另外，在公布2018年财报同时，御家汇还公布了2019年一季度财报。财报显示，御家汇2019年首季度营收3亿元，微增1.04%，较去年同期42.14%的增幅，已呈断崖式下跌的趋势。营业利润和净利润则双双负增长，其中，营业利润下滑至-87万元，增长率为-102.42%。净利润下滑至15万元，增长率为-99.47%。

业绩增收不增利、大股东减持、股价低迷，上市两年不到，御家汇似乎便已深陷泥沼难自拔：线上乱价、线下拓店难的。

线上乱价

同样的产品，御泥坊在不同电商平台上的售价各有不同，究竟是御家汇自己搞乱了价格呢，还是代理商的错呢，只有御家汇清楚。

比如御泥坊美白嫩肤泥浆面膜，在天猫和京东的售价是129元，但在唯品会的售价是75元，而在拼多多上仅售35元！

混乱的价格体系除了让消费者怀疑产品的真伪，亦扰乱了线下的“军心”。

据《投资者网》的报道，以御泥坊小灯泡系列面膜为例，该系列面膜在去屈臣氏的售价为108元/7片，在线上的售价则为129.9元/20片。有化妆品代理商直言“御泥坊线上线下的乱价阻碍了线下渠道的发展。”

线下拓店难

随着线上流量红利见顶，同时出现了更多的国产、海外的个护品牌争夺这有限的流量，御家汇的线上生意越来越不好做。

线上渠道乏力，那么就往线下走，御家汇开始重点铺设线下渠道，但这是一个费时费力费钱的过程。

公开信息显示，自2015年起，御家汇便已开始布局线下，至2017年，御家汇已发展了70余家线下经销商，并在2015年开设了近16家直营店，但至2017年，直营店数量只剩下7家。而按照戴跃锋当时的构想，在线下渠道（包括CS、屈臣氏、KA等系统）完成全面布局之后，未来御泥坊在实体渠道的销售目标直指30亿元。

4年时间已经过去，而30亿的线下销售目标恐怕还是水中花。

现如今，在超市、美妆店，都售卖的有御家汇旗下的产品，不过由于线上线下价格体系的混乱，经常出现线上售卖的产品比线下的价格便宜。因此，线下的销售情况并不乐观。

有不少代理商及门店老板表示：“不如上拼多多进货。

何去何从？

整个面膜市场是呈增长趋势。2003-2017年中国面膜市场规模复合增长率为17.2%，在全球主要面膜消费地区中排名首位。未来几年，我国面膜市场将呈快维持速增长态势。预计2023年，中国面膜零售市场规模将达到300亿元。

但与市场增速相反，御家汇的主营产品贴式面膜，在近两年的营收占比及毛利率却开始逐年收紧。据数据，贴式面膜在2017年至2018年的营收占比分别为69.23%、55.19%，毛利率分别为54.01%、48.78%。

面膜市场向好，但包括御泥坊在内的很多面膜品牌生意难做，这是因为进入面膜市场的品牌越来越多了，比如前不久范冰冰也自创了面膜品牌。对于御泥坊而言，还有一个重要原因，就是很多传统面膜品牌进入线上，挤压了御泥坊的市场空间。

但根源还在品牌自身，再差的市场也有赚钱的品牌，更何况是在增速两位数的面膜市场。

截至5月13日下午两点，御家汇的市值已降至37.45亿元，相较最高值194亿元，已跌去156亿多元。

何时能重回194亿的市值呢？仅靠做面膜恐怕还路途遥远。