片仔癀玩跨界：主营业务遇瓶颈，化妆日化品能成奇兵？

上市中药企业玩跨界已经屡见不鲜了，比如云南白药做成了全国第二大牙膏厂，靠痔疮膏起家的马应龙做了眼霜、还卖起了口红。

这其中还包括片仔癀，它的化妆品和日化品业务也是做得风生水起。

资料显示，片仔癀的主营产品“片仔癀”，主要治疗以肝炎为主的各种炎症：清热解毒，消炎止痛，活血化瘀；用于急、慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症。

近年来，片仔癀也一直主张“一核两翼”战略，医药工业+医药商业为“一核”，化妆品+日化品为“两翼”。

而最近发布2019年半年报显示，片仔癀的主营业务遇到了瓶颈，而“两翼”业务却突飞猛进。

01

主营业务净利润增速下滑

片仔癀的主营产品“片仔癀”，售价高达540元，一粒只有3克，平均每克180元。按照单价算，比茅台还要贵。

但就是有“药中茅台”之称的片仔癀，公司业绩却与茅台有天壤之别。

数据显示，片仔癀2019年上半年实现营业收入28.94亿元，同比增长20.40%；归母净利润7.47亿元，同比增长20.89%。对比近年来的中报业绩，公司的净利润增速相比前两年大幅放缓。

从具体细分产品的营业收入来看，医药工业、医药商业和化妆日用品业三个模块分别实现营业收入11.92亿元、13.87亿元和3.03亿元，同比分别增长15.01%、22.22%和40.24%。

肝病用药实现营业收入11.56亿元，占了片仔癀医药工业收入的96.97%。

作为公司的主营产品，片仔癀肝病用药的毛利率自2016年以来一直处于下滑中。

据片仔癀历年年报数据显示，肝病用药的毛利率在2016年至2018年度分别为87.96%、86.48%和83.02%。而2019年半年报显示，肝病用药的毛利率为81.21%。

片仔癀核心业务遭遇瓶颈，生产成本的上涨可能是重要原因。在报告期间，公司肝病用药的营收增幅15.53%，而成本增幅达到了32.91%。

为抵消成本上涨带来的风险，财报显示，公司主要中药原料包括麝香、蛇胆等大幅增加，存货高达17.5亿元。考虑到片仔癀的公司资产总额不足80亿，存货将近占四分之一，这可能会对公司的财务状况有一定的影响。

02

化妆日用品业绩表现抢眼

核心业务遭遇瓶颈，但片仔癀的化妆品和日用品业务却做得很好。

2019年上半年，片仔癀的“两翼”表现十分抢眼。

片仔癀主营化妆品的子公司福建片仔癀化妆品有限公司，2019年上半年实现净利润5735.83万元，同比增长281.13%。该公司的净利润近几年来呈现出了爆发式的增长，2016年至2018年，分别实现了净利润34.99万元、2102.61万元和4245.88万元。

另外一家经营日化产品的参股公司，漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司（以下简称片仔癀上海家化公司），2016年2月由片仔癀与上海家化共同设立，其中片仔癀持股51%，上海家化持股49%。主营业务为牙膏及口腔护理产品的生产与销售。

自该公司成立的2016年至2018年度历年的净利润为-3649.80万元、-6635.87万元和-3969.72万元。但到了今年上半年，该公司成功扭亏为盈，实现净利润212.94万元。

眼看着这“两翼”的赚钱效益渐入佳境，或许片仔癀的心思，将往化妆品和日用品上倾斜了。

03

与华润分手，或坚定其跨界决心

与华润医药的分道扬镳，或许更加坚定了片仔癀“不安分做药”的心思。

“十年内营业收入破20亿”，这是2012年片仔癀与华润医药合作之际喊出来的口号。

彼时，两家公司成立华润片仔癀，注册资本6亿元，其中华润医药持股51%，片仔癀持股49%，主营范围为中成药、生物药品、保健食品、糖果等的制造和批发。

这在业界被看作是强强合作的典范。不曾想，七年之后，这一“20亿的承诺”已成为空话。究其原因，公司业绩每况愈下是主要问题。

根据公开披露的数据来看，华润片仔癀在2012年-2018年期间的营业收入分别为1944.85万元、8201.27万元、2亿元、1.49亿元、1.36亿元、1.47亿元和1亿元，净利润分别为-1004.16万元、-2485.09万、-2042.51万、-1315.67万、174.55万、860.2万、494.87万元。

今年前4月，华润片仔癀营业收入2782万元，净利润为-286万元。

这么看来，做药是真的不赚钱了。不得已，华润医药主动“割肉止损”，选择出售华润片仔癀。

此举被外界解读为唱衰之举。也难怪，片仔癀过分依赖单一产品，当其主营产品增长乏力之时，就是公司业绩大变脸之日。

那么，片仔癀能怎么做？还是得玩儿跨界，大力发展化妆品、日用品业务。

华佗敞开门，卖起珍珠粉，这年头什么都有可能，但是对于片仔癀而言，至少现在而今眼目下，其医药产品与日用化妆品依然是九个指头和一个指头的关系。

有个词叫做，皮之不存毛将焉附，还有个词叫做，捡了芝麻丢了西瓜，片仔癀坐拥得天独厚的古药验方，受环境利好又是接近单纯的卖方市场，不要浪费了自己的天赋才好。